OP（7）日経225オプションの価値と値動きの目安

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途中売買する時のオプションの価値について、インザマネーの状態とアウトオブザマネーの状態に分けて説明します。

オプションの買建てのメリットは、損失をオプション料に限定しつつ原資産の値上がりを享受出来る事です。デメリットはオプション料が掛かる事と期限がある事です。

オプション価格は、本質的価値と時間的価値の合計になります。決済日には時間が０になるので時間的価値も０になります。しかし、それまでは時間的価値は大きく変動します。

日経225コールオプションを例に説明

日経平均株価が行使価格を上回っていて、本質的価値がある状態をインザマネーと言います。そして、日経平均株価が行使価格を大きく上回っている状態をディープインザマネーと言います。

逆に日経平均株価が行使価格を下回っていて、本質的価値のない状態をアウトオブザマネーと言います。そして、日経平均株価が行使価格を大きく下回っている状態をディープアウトオブザマネーと言います。

そして、日経平均株価に１番近い行使価格のオプションをアットザマネーと言います。アットザマネーは若干のインザマネーかアウトオブザマネーになります。

当然、日経平均株価の変動によって、アウトオブザマネーのオプションがインザマネーになったりインザマネーのオプションがアウトオブザマネーになったりします。

インザマネーのオプション

インザマネーのオプション価格の値動きのうち、日経平均の騰落が原因の値動きは本質的価値の変動です。

インザマネーの時間的価値は、再度日経平均が行使価格を割り込んでしまった時に、損失がオプション料のみに限定される事への対価です。

そのため、本質的価値が増えれば増える程リスクが減るため、インザマネーの時間的価値は減っていきます。

アウトオブザマネーのオプション

アウトオブザマネーのオプションも日経平均株価の騰落が原因で増減しますが、それは、本質的価値が生まれるのではないかという期待値によるもので時間的価値です。アウトオブザマネーのオプションに本質的価値はありません。時間的価値のみです。

アットザマネー

日経平均の現在値に１番近い行使価格のオプションをアットザマネーと言います。アットザマネーは厳密に言えば、インザマネーかアウトオブザマネーのどちらかです。

オプションの価格の私のイメージは、残存日数30日位の時間的価値のみで、アットザマネーで50~60万円位、500円離れていて30~40万円位、1000円離れていて15~30万円位のイメージです。インザマネーの場合は、それに本質的価値が加わり500円離れていて80~90万円位、1000円離れていて115~130万円位のイメージです。これは、ボラティリティ等によってこの金額から大きくずれますが、まったくイメージの湧かない人は参考にして下さい。